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全球经济下行压力在不断堆集(经济透视)

来源:天下未来车日期:2019-09-04 浏览:

随同美国金融商场收益曲线倒挂现象不断呈现,投资者对美国及全球经济衰退的忧虑上升。历史经验标明,收益曲线倒挂在绝大大都情况下呈现了经济衰退。不过,反对者以为,世界金融危机后发达国家央行施行的量化宽松方针,压低了长时间利率,收益曲线倒挂已不再是经济衰退的预警目标。即便如此,全球经济下行的压力也在不断堆集。近期世界货币基金组织把本年全球经济增速下调至3.2%,为曩昔10年来最低。

首要,自世界金融危机迸发以来,虽然首要发达国家经济增加缓慢,但并未呈现计算意义上的经济衰退。受周期要素的内涵驱动,超越10年的增加周期很难再继续下去。这期间,还有两个重要趋势值得重视。

一是支撑经济增加的新技术革命并未发挥出主导效果,以新技术革命为根底的新产业并未构成。全球经济增加在很大程度上依然得益于大国的量化宽松方针。

二是拉动全球经济增加的世界买卖逐步失掉应有的效果。曩昔10年间的大都年份,买卖增加率处于与经济增加率大体相同,乃至低于经济增加率的状况。这与战后买卖增加率高于经济增加率2—3倍的趋势构成了明显反差。2017—2018年世界买卖增加率有所上升,但2019年上半年这一趋势再次被打断。估计2019年全球出口增加率仅为1.8%。

其次,短期内,收益曲线倒挂、发达国家股票商场高估现象严峻以及美国单方面挑起经贸冲突等,都将加快经济周期拐点的到来。收益曲线倒挂反映了投资者对未来远景的忧虑。据德意志银行预算,现在全球债券商场约有16万亿美元的债券挨近零收益,占全球债券买卖总额的27%。与此同时,日本和欧洲央行一向保持负利率水平。这种由贷款人向借款人付费的现象,严峻歪曲了金融商场的价格机制。美国国债商场虽然没有遭到这种现象的影响,但美联储近期现已下降利率,未来呈现国债负收益现象也并非不可能。至于发达国家的股票商场,现已预付了长时间经济影响方针的收益,如美国政府的减税方针。在这种布景下,美国单方面挑起经贸冲突对金融商场带来的巨大冲击已开端闪现。

此外,首要发达国家施行经济影响方针的空间在缩小。在货币方针范畴,美联储降息空间现已很小,日本和欧洲央行现在短期利率为负,量化宽松方针所引发的后遗症也还未处理;在财政方针范畴,据美国国会预算办公室猜测,联邦政府预算赤字2020年将超越一万亿美元,受此束缚,扩展政府开销、减税等方针必定遇阻;在微观经济方针世界和谐范畴,美国政府推广的保护主义和“美国优先”方针,加大了大国经济方针的和谐难度。

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